
Опережающий индикатор экономики (январь 2023)
За первый месяц 2023 года КЭИ продемонстрировал хороший рост и составил 5.0%.
Такое ускоренное развитие было обеспечено ростом реального сектора (+2.3%) и сектора услуг (+7.6%). Во всех главным отраслях экономики наблюдалась положительная динамика, при этом основной вклад в рост внесли отрасли сферы услуг: оптовая и розничная торговли, отрасль связи. В реальном секторе наибольший рост отмечался в строительстве.
Промышленность, по данным за январь 2022 года, выросла на 1.4%. Впервые с октября прошлого года горнодобывающая отрасль перешла в зону роста и составила 1.2% (7.2% в январе 2022). Такой рост обеспечила добыча нефти (+1%), цветных металлов (+9.1%) и прочих полезных ископаемых (+7.6%). Однако в сравнении с прошлым годом наблюдалось снижение добычи угля и продолжилось снижение добычи железных руд.
ВДС обрабатывающей сферы выросла на 1.6% в результате увеличения производства фармацевтических продуктов (+51%), продуктов питания (+9.8%), напитков (+33.2%), текстильных (+25.5%) и табачных изделий (+21.3%), машиностроения (+12.1%). При этом снизились производство одежды (-13.8%) и металлургическое производство (-7.4%).
Внушительный прирост на 12.5% демонстрировала строительная отрасль. В январе строительство жилых зданий в сравнении с аналогичным периодом прошлого года сократилось на 31.5%, нежилых зданий, наоборот, выросло на 39.1%, что перекрыло отрицательное влияние жилищной части. Постройка сооружений увеличилась на 14.4%. Это, по нашему мнению, произошло благодаря увеличению инвестиций в основной капитал, сдачи строительных проектов и продолжительной поддержки отрасли со стороны государства.
В сфере услуг все главные отрасли демонстрировали хороший рост.
Так, рост на рынке телекоммуникаций и связи составил +18.1%, а в торговле +19.4%: розничный сектора вырос на 20.8%, а оптовый на 18.8%.
Такой ускоренный рост отраслей объясняется эффектом низкой базы прошлого года из-за январских событий. При этом развитие отрасли связи поддерживается государством через нацпроекты в целях обеспечения граждан качественным интернетом, а торговая отрасль поддерживается кредитование со стороны банков.
В отрасли транспорта и складирования, согласно данным БНС, произошел пересмотр методики, в результате чего в январе отмечается рост в 7.9% (по новой методике в прошлом году рост был +8.6%). Рост обеспечивался ускорением пассажирооборота на 49.3% и ростом перевозок пассажиров на 32.5%. Доходы предприятий от перевозок в первый месяц текущего года составили 371.5 млрд тенге.
Подробнее читайте в документе
Клара Сейдахметова
Аналитик

17 марта 23

Исламский банкинг
Краткие выводы
Исламский банкинг является быстрорастущим сегментом финансовых услуг. Этому способствует как рост мусульманского населения в мире, так и проникновение современных технологий в банковский мир. Несмотря на свои религиозные основы, исламские банки, также, как и обычные, стремятся максимизировать свою прибыль.
Принципы функционирования исламских банков могут служить хорошим примером для многих современных финансовых институтов – цель не только получение прибыли любыми способами, а налаживание справедливых партнерских отношений, не нанося при этом ущерба людям и окружающей среде.
В Казахстане, несмотря на существенный прогресс, исламский банкинг все еще находится на ранней стадии своего развития. В этой связи, в этой работе мы рассмотрели отдельные страновые модели развития и определили основные факторы, которые способствуют развитию исламского банкинга в стране.
Мы отмечаем существенный нереализованный потенциал исламского банкинга в Казахстане: в стране проживает большое количество людей, исповедующих ислам, при этом продукты исламских банков в полной мере соответствуют текущим потребностям как бизнеса, так и населения.
Разовые исследования
Сунгат РысбекАнуар Куандыков

24 февраля 23

Обзор фискальной политики (итоги 2022)
Риски и перспективы развития фискальной политики в 2023 году
В апреле-мае прошлого года возросшая геополитическая напряженность из-за конфликта между Россией и Украиной, возникшие проблемы в цепочках поставок и с транспортировкой нефти привели к необходимости оказать дополнительную поддержку экономике. В результате Правительством были пересмотрены планы по бюджету на 2022 год и увеличены расходы.
Источниками покрытия расходов стали пересмотренные уровень гарантированных трансфертов из Национального фонда РК (пересмотр плана на +1.6 трлн тенге) и собственные доходы бюджета (на +3.5 трлн тенге). При этом в краткосрочном периоде фискальное стимулирование влияет прежде всего на расширение совокупного спроса, что приводит к дополнительному росту проинфляционности в экономике.
По результатам года сокращение дефицита бюджета происходило из-за рекордных за последние 5 лет налоговых поступлений и недовыполненных планов по расходной части.
Сильное влияние на бюджет также оказали поступления трансфертов из Национального Фонда РК, без учета которых ненефтяной дефицит значительно углубляется и превышает уровни прошлых лет.
Таким образом, дальнейшее развитие налогово-бюджетной политики, как и раньше, будет во многом зависеть от внешних макроэкономических условий и цен на энергоресурсы.
При этом мы полагаем, что разрабатываемые сегодня новые концепции развития разных сфер экономики, призванные обеспечить дальнейшую траекторию социального и экономического развитие страны, продолжат оказывать давление на расходную часть бюджета.
Достаточно сложным остается вопрос о росте доходной части бюджета с сокращением доли нефтяных поступлений, планируемый в рамках республиканского бюджета на 2023-2025 годы, в условиях продолжительной политической/экономической напряженности и глобального ужесточения монетарных мер.
Это, по нашему мнению, создает некоторую неопределенность в исполнении запланированной налогово-бюджетной политики в текущем году.
Периодические исследования
БюджетГосударственный долгКлара Сейдахметова

23 февраля 23

Дэшборд по оценке текущей экономической активности (23.02.2023)
По результатам дэшборда в феврале 20 из 30 факторов указывают на перегрев экономики. Анализ проводился по 4 блокам: инфляции, монетарным, экономическим и внешним условиям. Также был проведен семантический анализ пресс-релиза НБРК.

По сравнению с прошлым дэшбордом отмечаем переход 1 показателя в блоке монетарных условий и 2 показателей в блоке экономических условий в зону перегрева. В январе 2023 года из-за значительного ускорения экономической активности при сохранении положительного прироста в ценах наблюдался рост перегрева в экономике. Такое развитие экономики происходит во многом благодаря восстановительному росту пострадавших в прошлом году отраслей экономики.
Мы полагаем, что баланс текущих показателей соответствует некоторому смягчению инфляционного фона за счет ослабления давления со стороны потребительского спроса. Нестабильные и высокие инфляционные ожидания, продолжающийся рост базового инфляционного давления и сохранение повышенных фискальных стимулов, во многом поддерживающих потребительскую активность, объясняют преобладание проинфляционных рисков. В связи с этим мы ожидаем сохранения базовой ставки на текущем уровне и поддержания регулятором ястребиной риторики в целом даже после разворота инфляционного тренда.
Периодические исследования
КурсДеловая активностьИнфляцияСтавкаJusan Analytics
Подпишитесь на самую полезную рассылку