Валютный еженедельник (03.07-05.07.23)

За прошлую короткую неделю курс укрепился до 444 тенге за доллар. Подобное укрепление тенге объясняется влиянием преимущественно внутренних факторов, в первую очередь, сохранение высокой базовой ставки. Удерживание базовой ставки обеспечивает сохранение спроса на отечественную валюту и на тенговые инструменты инвестирования. Данный тезис подтверждается низким спросом на валюту среди населения. Несмотря на сезонный фактор, в мае нетто спрос на иностранную валюту в обменниках составил 102.5 млрд тенге, что в 2 раза ниже показателей прошлого года. 

Стимулом к укреплению курса выступают продажи валюты для обеспечения трансфертов из Нацфонда. В июле планируется продать валюту в диапазоне 550-600 млн долларов. Учитывая сокращение количества рабочих дней, в июле вырастут объемы ежедневных продаж, что выступит фактором укрепления курса тенге. Несмотря на снижение обязательной доли, конвертация валютной выручки субъектами квазигосударственного сектора остается фактором поддержки курса. 

Внешнеэкономические факторы выступили крайне неоднозначно, что указывает на преобладание влияния внутренних факторов над внешнеэкономическими. Индекс доллара на неделе вырос до 103.4 пункта. Опубликованные «минутки» ФРС указывают на дальнейшее повышение ставок в ближайшие месяцы. Однако опубликованный в пятницу отчет по рынку занятости указывает на рост почасовой заработной платы на 0.4% (прогноз 0.3%), который повлиял на снижение индекса доллара. 

Цена на нефть на прошлой неделе держалась на уровне 76.5 долларов за баррель и уже к концу недели достигла 78.5 долларов за баррель. В начале недели цена на нефть росла преимущественно за счет новости о сокращении добычи нефти со стороны Саудовской Аравии на 1 млн баррель в сутки. Несмотря на опасения по поводу повышения ключевой ставки ФРС, новости о сокращении добычи выступают фактором поддержки и роста цены на нефть. В целом сохраняется нестабильность на рынке нефти на фоне негативных новостей о восстановлении экономики Китая. Ранее для восстановления потребительского спроса Народный банк Китая принял решение снизить на 10 базисных пунктов однолетнюю базовую ставку по кредиту до 3.55% и пятилетнюю ставку до 4.20% соответственно. Однако прогнозируется как снижение индекса потребительских цен, так и индекса цен производителей. 

Курс рубля продолжает слабеть. К концу недели курс российской валюты ослаб до 91.25 рублей за доллар. Основным фактором выступает ситуация с бюджетом. В условиях дефицита бюджета правительство, девальвируя свою валюту накопит резервы и ожидает восстановление спроса на экспортируемые товары. Еще одним фактором выступает отток капитала из России. Внутриполитический кризис в России вызывает определенные сомнения как у граждан, так и у иностранных инвесторов. При таких условиях выгоднее скорейшим образом вывести весь капитал из России в более безопасные места. 

В совокупности, мы ожидаем дальнейшее укрепление тенге под воздействием вышеперечисленных внутренних факторов. Однако, к концу месяца мы ожидаем коррекцию курса под влиянием ухода излишнего оптимизма у участников рынка. На тенге будут давить сезонные факторы как рост спроса на иностранную валюту в период сезона отпусков, а также сокращение доли обязательной конвертации валютной выручки субъектов квазигосударственного сектора. По нашим обновленным прогнозам, в июле курс сложится в диапазоне 450-466 тенге за доллар.